第427章 389：波澜起伏（1 / 2）

第391章 389：波澜起伏

2002年3月的京城，春寒料峭。

自2月1日新的《电影管理条例》正式施行以来，直接引发了多重巨变。

首先，是制片权的「解放」与「混战」。

民营公司终于可以名正言顺地独立投拍电影，无需再挂靠国有厂标，分享那微不足道的署名权和微薄利润。

一时间，无数怀揣梦想和热钱的民营影视公司如雨后春笋般冒出，渴望复制盛影传媒的成功。

而另一边，丢了制片权的各个国营电影厂一点都不慌，因为他们依靠电影厂联盟，背靠中影丶盛影，拿到了更牛逼的终端放映权，影院带来的持续性盈利让他们安安心心的进入了养老。

当然，一些有野心的电影厂，比如上影厂丶长影厂丶峨影厂等等，也正在加速与当地兄弟单位集团化，准备再搞一条覆盖当地的院线，成为制片方高不可攀的爸爸。

其次，是发行放映体系的「重塑」与「割据」。

院线制改革的强制推行，彻底动摇了省市县电影公司层层转发的旧发行网络。

以「中影盛世」为代表的跨省院线快速跑马圈地，而各地原有的发行放映单位，要麽被迫改组加盟，要麽在政策与市场的双重挤压下迅速边缘化。

这不仅是商业模式的变革，更是地方利益格局的洗牌。

以上影厂丶魔都电影发行放映公司（含永乐院线）为核心整合的「上海联和院线」，以及基于粤省本土力量形成的「粤省中影南方电影院线」等，都在摩拳擦掌，试图与背靠中影集团和盛影资本的「中影盛世」分庭抗礼。

一场围绕终端渠道的「圈地运动」正在全国上演。

再者，是意识形态管理面临的新挑战。

市场放开必然带来内容的多元化。

如何在鼓励创作繁荣丶满足市场需求的同时，确保文化安全和导向正确，成为主管部门必须衡量的新课题。

这也使得像盛影传媒这样既懂市场规律丶又能「把握分寸」的龙头企业，价值更加凸显。

……

在此背景下，王盛和他的盛影传媒集团，虽然凭藉超前的布局和强悍的执行力占据了绝对先机，但面临的已不是蓝海畅游，而是群雄环伺丶政策与市场双重考验的深水区。

当务之急，依旧是上市。

只有藉助资本市场的力量，才能以碾压性的资金和资源优势，巩固护城河，完成全国乃至国际市场的战略布局。

而盛影传媒集团的上市，也早已不是王盛个人的商业野心中最重要的一环，更被赋予了行业风向标和改革试金石的重任。

2002年3月14日，周四。

京信大厦，盛影传媒集团总部大会议室内。

气氛庄重而热烈。

长长的会议桌一侧，是以王盛为首的核心管理层。

对面及会议桌另一端，则汇聚了足以让国内任何一家企业侧目的资本巨头代表。

这些面孔，本身就是这个时代资本流向的风向标。

高盛董事总经理中国业务负责人胡诅六，这位毕业于清华丶拥有哈佛博士学位的经济学家，是高盛在华业务的旗帜性人物，以其对宏观经济和中国改革的深刻见解着称，举止儒雅，但目光锐利。

摩根史坦利董事总经理，中国业务负责人吴长根，风格比胡诅六更具攻击性，深谙国际资本运作规则，对推动中国企业海外上市经验丰富。

中国国际金融有限公司投资银行部总经理朱总，作为中国首家合资投行的代表人物，朱总背景深厚，兼具国际视野和本土人脉，是连接中国企业与全球资本市场的关键桥梁之一。

他的出现，本身就代表了官方对盛影上市的某种默许和支持。

此外，会议室里还有来自IDG资本丶软银亚洲丶瑞银的代表，以及国内诸如南方证券丶华夏证券等实力派券商的高管。

不可描述事件的阴影依然笼罩全球资本市场，美国本土投资风险偏好降低，巨额资本迫切需要寻找安全且高增长的投资洼地。

刚刚入世丶拥有超过十亿人口丶经济持续高增长的中国，无疑是全球资本眼中最闪亮的明星。

而盛影传媒，作为中国文化娱乐产业市场化改革的标杆，连续两年营收超十亿，年利润超五亿，其展现出的盈利能力和成长性，在海外资本看来，充满了「中国迪士尼」的想像空间。

「王先生，各位。」

摩根史坦利的吴长根率先发言，语气充满自信，「根据我们的模型，结合中国电影市场年均近100%的复合增长率，以及盛影传媒的市场领导地位丶完整的产业链布局和卓越的管理团队。

我们认为公司的合理估值应在150亿到200亿人民币区间。

这是基于未来五年盈利预测，并给予35-50倍市盈率的乐观估计。只有在海外市场，比如港岛联交所，才能实现这样的价值发现。」

高盛的胡诅六点头附和，语气相对温和但立场坚定：「王总，A股市场固然重要，但当前容量和投资者结构尚不支持如此高的估值。

截至2001年底，A股总市值约4.5万亿，市值最高的公司如宝钢股份丶中国石化等，市值多在几百亿至千亿级别，且多为传统行业。

对于新兴的文化传媒板块，缺乏可比公司，估值体系保守。像盛影这样高成长丶高利润的企业，在A股可能被严重低估。我们支持吴总的看法，H股是更优选择。」

中金的朱总立刻反驳，语气沉稳但不容置疑：「胡总丶吴总，我理解国际资本的视角。

但请不要忽视几个关键点：第一，电影行业具有鲜明的文化属性和意识形态敏感性，主管部门更倾向于看到优质企业在国内上市，这关乎文化自信和产业安全。

第二，A股市场正在改革，容量和活跃度今非昔比。更重要的是，」

他顿了顿，抛出一个重磅信息，「关于QFII（合格境外机构投资者）制度的讨论已在证监会层面进入实质阶段，虽然正式出台尚需时日，但风向已明。

一旦推出，海外资本完全可以通过合法渠道投资A股，分享中国成长。届时，盛影在A股同样能获得国际资本的青睐。」

南方证券的代表也补充道：「而且，在国内上市，品牌效应丶政策支持丶与本土观众的亲近感，都是海外上市无法比拟的。盛影的根在中国。」

双方围绕上市地展开了激烈辩论。

海外机构强调估值和国际影响力，本土机构强调政策环境和长远根基。

海外资本甚至提出，为何不能借鉴「青岛啤酒」模式，先发行H股，待条件成熟再回归A股，实现双平台融资，撬动更多资金。